내 마음대로 투자자산운용사 공부 12일차

제 5장 투자분석기법

1. 산업분석

: 산업 전체가 대상(비영리, 영리 활동 포함, BUT 가사활동은 미포함)

경기 변동은 시차에 따라 선행, 동행, 후행으로 구분

 

경기선행지수	소비자기대 기계/건설수주 자본재수입재고 구인구직비율 종합주가지수 장단기 금리차 금융기관 유동성 순상품 교역조건
경기동행지수	도소매판매액지수 내수출하지수 서비스업생산지수 광공업 생산지수 재조업가동률지수 건설기성액 비농가취업자수 수입액
경기후행지수	가계소비지출 소비재수입액 제품재고지수 상용근로자수 이직자수 회사채유통수익률

 

<성장률격차이론>

• Petty법칙 : 1-2-3차산업 변화
• Hoffman법칙 : 2차산업, 소비재 < 생산재
  • 소득수준 상승 -> 중간재(생산재) 증가
• 성장률 격차에 의한 산업구조 변화
  • 공급의 영향이 크다
  • 생산요소의 상대적부존량과 생산함수에 의해 결정되는 비교우위

<전통적 국제무역이론>

두가지 생각혀

• 리카도 : 비교우위론
• 헥셔-올린 : 상대적 부존도 차이

<신무역이론>

3가지 생각혀

• 제품수명주기이론 : 기술혁신과 신제품 개발
• 신무역이론 : 규모의 경제, 불완전경쟁시장 등으로 시장실패 -> 정부 개입 필요
• 내생적 성장이론 : 인적자본(생산요소) 내생적 축적

<포터의 경쟁우위론>

혁신과 요소축적을 통해 경쟁우위 가짐

다이아몬드 모형 : 직접요인 + 간접요인

• 직접요인 (요소조건, 수요조건, 연관산업과 지원산업, 기업의 전략)
• 간접요인 (정부, 우발적 요인)

-----> 경제 발전론에서 배운 내용이라 패스 !~! <-----

 

<집중률 / 허핀달지수>

시장점유율(CR)

허핀달지수(HHI) : 클수록 불균등도 높아짐

동등기업 규모 수 : HHI 역수

 

2. 산업연관표

세투가배(세로 투입구조, 가로 배분구조>

전방연쇄효과

후방연쇄효과

총산출 = 총투입액 항상 일치

 

3. 라이프 사이클 4단계

도입기	매출 증가율 낮음 이익 낮거나 적자
성장기	매출과 이익 급증 수익성 증가
성숙기	안정적인 시장점유율 완만한 매출 증가 개발비 증가 원가절감
쇠퇴기	적자기업 발생 업종다각화

 

제 6장 리스크 관리

1. 리스크(위험)

재무위험의 5가지 종류

시장위험	신용위험	유동성위험	운영위험	법적위험
시장가격 변동	채무불이행	포지션 이슈	관리실패, 인간의 오류	계약 집행 실패

 

리스크 관리 실패 사례 4가지

베어링 은행 파산	무리한 파생상품으로 파산
메탈게젤샤프트사 파산	롤링헷지 결함 문제로 파산 선물시장 이해 부족 및 과거자료에 대한 지나친 신뢰
베이시스 리스크	현물-선물 가격차이로 부터 위험
오렌지카운티 파산	이자율 예측 실패 VaR 지표 부족

 

2. 위험가치(VaR)

<장점>

• 하나의 척도로 위험 평가
• 수치라 상품간 비교 가능
• 포트폴리오 효과 / 분산효과

Marginal VaR = 변경 후 VaR - 변경 전 VaR

-> 작을수록 유리

-> 특정 포지션 추가 및 제거할 때 사용

 

RAPM(위험조정 성과측정)

RAROC = 투자이익 / VaR

-> 위험대비 수익률로 상품 간 비교

 

<한계>

• 과거 데이터에 의존
• 예기치 못한 구조전 변화에 민감
• 사용하는 모형에 따라 측정치가 다름
• (주의: 델타분석과 몬테카를로의 VaR과 다름)
• 설정한 보유기간에 따라 달라짐

부분가치 평가	완전가치 평가
델타분석법	역사적 시뮬레이션 스트레스 검증법 몬테카를로법